بیت کوین (BTC) در یک ماه اخیر یکی از بزرگ‌ترین فروش‌ها را تجربه کرده و قیمت آن بیش از ۴۰ درصد کاهش یافته و به پایین‌ترین سطح سال خود یعنی ۵۹,۹۳۰ دلار رسیده است. این ارز دیجیتال اکنون بیش از ۵۰ درصد از اوج تاریخی خود در اکتبر ۲۰۲۵، یعنی حدود ۱۲۶,۰۰۰ دلار، فاصله دارد.
تحلیلگران به سه نظریه در مورد علت سقوط بیت کوین اشاره می‌کنند. اول، سرمایه‌گذاری‌های کلان از سوی صندوق‌های هج فاند در هنگ کنگ و محصولات بانکی مرتبط با ETF در ایالات متحده ممکن است عامل این افت شدید قیمت باشند. اگر قیمت بیت کوین مجدداً به زیر ۶۰,۰۰۰ دلار برود، قیمت نزدیک‌تر به سطوح موازنه استخراج‌کنندگان خواهد شد.
یکی از نظریه‌های محبوب این است که سقوط بیت کوین ممکن است از آسیا نشأت گرفته باشد، جایی که برخی از صندوق‌های هج فاند هنگ کنگی، شرط‌های بزرگ و با لوریج را بر این باور گذاشته بودند که BTC همچنان در حال رشد خواهد بود. این صندوق‌ها از گزینه‌های مرتبط با ETFهای بیت کوین، مانند IBIT بلک‌راک استفاده کرده و برای این شرط‌های بزرگ خود، وجه را با قرضی از ین ژاپن دریافت کرده بودند. آن‌ها این ین را به ارزهای دیگر تبدیل و در دارایی‌های پرخطر مانند کریپتو سرمایه‌گذاری کردند.
زمانی که قیمت بیت کوین افزایش پیدا نکرد و هزینه‌های قرضی ین افزایش یافت، این شرط‌های با لوریج به سرعت منفی شدند. وام‌دهندگان سپس از آن‌ها تقاضای نقدینگی کردند که منجر به فروش سریع بیت کوین و دیگر دارایی‌ها شد و افت قیمت را تشدید کرد.
نظریه دیگری از طرف آرتور هایز، مدیر سابق بیت‌مکس، مطرح شده است. او پیشنهاد کرد که بانک‌ها، از جمله مورگان استنلی، ممکن است مجبور شده باشند بیت کوین یا دارایی‌های مرتبط را بفروشند تا خطرات خود را در برابر یادداشت‌های ساختاریافته مرتبط با ETF های بیت کوین، مانند IBIT بلک‌راک، مدیریت کنند. این محصولات مالی پیچیده به مشتریان این امکان را می‌دهند که با محافظت از اصل سرمایه، روی عملکرد قیمت بیت کوین شرط‌بندی کنند. وقتی بیت کوین به طور ناگهانی کاهش می‌یابد، فروشندگان مجبور به فروش بیت کوین یا معاملات آتی می‌شوند که منجر به تشدید افت قیمت می‌شود.
نظریه دیگری که کمتر مورد توجه قرار گرفته، این است که خروج معدن‌چی‌ها از بیت کوین به دلیل تقاضای رو به رشد برای مراکز داده هوش مصنوعی، موجب افت قیمت بیت کوین شده است. در یک پست اخیر، تحلیلگر جاد گیب‌سون عنوان کرد که این تقاضا باعث کاهش ۱۰ تا ۴۰ درصدی نرخ هش شده است. برای مثال، در دسامبر ۲۰۲۵، معدن‌چی بیت کوین، Riot Platforms، اعلام کرد که به یک استراتژی مرکز داده وسیع‌تر روی می‌آورد و ۱۶۱ میلیون دلار از BTC را فروخته است.
همه‌جا طلا یه قیمت نیست
چندکس رو باز کن و ببین چطور با یه بودجه ثابت، بیشترین طلا رو از بهترین پلتفرم می‌گیری. مقایسه کن تا ضرر نکنی!
به‌علاوه، شاخص Hash Ribbons نیز هشدار داده است که میانگین ۳۰ روزه نرخ هش به زیر میانگین ۶۰ روزه سقوط کرده است که این نشان‌دهنده فشار درآمدی شدید معدن‌چی‌ها و افزایش ریسک واگذاری دارایی‌ها است. اکنون میانگین هزینه برق برای استخراج یک بیت کوین حدود ۵۸,۱۶۰ دلار است، در حالی که هزینه کل تولید آن نزدیک به ۷۲,۷۰۰ دلار برآورد شده است.
با ادامه این روند و در صورتی که بیت کوین به زیر ۶۰,۰۰۰ دلار برود، معدن‌چی‌ها ممکن است دچار فشار مالی واقعی شوند و نگهدارندگان بلندمدت نیز به نظر می‌رسد که احتیاط بیشتری به خرج می‌دهند. داده‌ها نشان می‌دهد که کیف‌پول‌هایی که بین ۱۰ تا ۱۰,۰۰۰ بیت کوین در اختیار دارند، کوچک‌ترین سهم از عرضه را در نه ماه اخیر در اختیار دارند، که نشان‌دهنده کاهش میزان سرمایه‌گذاری این گروه در بیت کوین است. به‌طور کلی، شرط‌های با لوریج صندوق‌های هج فاند هنگ کنگی به عنوان عامل اصلی فروش شدید بیت کوین در ماه گذشته شناخته می‌شوند.
